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房地产成为下一个“灰犀牛”的诱因是加息吗?

时间:2017-08-03 15:47来源:网络整理 点击:

  金融工作会议召开后的首个工作日,人民日报在头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》,文中提到:防范化解金融风险,需要增强忧患意识。既防“黑天鹅”,也防“灰犀牛”,对各类风险苗头既不能掉以轻心,也不能置若罔闻。

  中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军对“灰犀牛”给予了详细解释,并明确指出:对存在的“灰犀牛”风险隐患,如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题,要摸清情况,区分轻重缓急和影响程度,突出重点,采取有效措施,妥善加以解决。

  一、黑天鹅与灰犀牛

  何为“黑天鹅”?

  所谓“黑天鹅”事件,指非常难以预测,且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

  在发现澳大利亚的黑天鹅之前,17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着第一只黑天鹅的出现,这个不可动摇的信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件,它在意料之外,却又改变一切。无论是在对股市的预期,还是政府的决策,或是普通人日常简单的抉择中,黑天鹅都是无法预测的。9·11事件的发生、美国的次贷危机、我国的雪灾,都证实了这一点。黑天鹅事件存在于各个领域,无论金融市场、商业、经济还是个人生活,都逃不过它的控制的。

  何为“灰犀牛”?

  “灰犀牛”是与“黑天鹅”相互补的概念,“黑天鹅事件”极其罕见,而“灰犀牛事件”则是太过于常见以至于人们习以为常的风险。

  “灰犀牛”这一概念是由美国学者、古根海姆学者奖得主米歇尔·渥克于2013年1月在达沃斯全球论坛上提出的,根据他所著的《灰犀牛:如何应对大概率危机》一书,“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件,而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

  灰犀牛本生长于非洲草原,体型笨重、反应迟缓,你能看见它在远处,却毫不在意,一旦它向你狂奔而来,憨直的路线、爆发性的攻击力定会让你猝不及防,直接被扑倒在地!

  危险并不都来源于突如其来的灾难、或者太过微小的问题,更多只是因为我们长久地视而不见。

  而早在今年的三月份,新华社就关注到了“灰犀牛”的存在,在一篇题为“透视‘逆全球化’表象”的文章中,新华社记者提出,“灰犀牛”比“黑天鹅”更可怕,更值得关注。换句话说,同为会造成金融系统崩溃的重大问题,“黑天鹅”突如其来,而“灰犀牛”则厚积薄发。

  二、“灰犀牛”常见,但是破坏力更大

  灰犀牛虽然已知,但可能没有引起大众足够的重视,因此破坏力惊人。加息就是一个很明显的例子,根据历史统计数据来看,加息等紧缩的货币政策都会对房地产等大类资产价格造成重大影响。

  纵观过去的房地产市场,每一次加息到一定程度都会或多或少引起经济的波动以及房价的波动。而且,如果资产价格本就在高位,银行加息政策再配合政策的调控,就会引起经济的大波动。

  上世纪90年代,日本本国的加息政策直接刺破了日本楼市泡沫,一度造成日本整个楼市的“哀鸿遍野”。

  1992年初,为了响应加快住房制度改革步伐的号召,全国各地数千亿资金蜂拥扑向海南。一时间,海南地区房地产价格扶摇直上。1992年全年,海南全省房地产投资高达87亿元,占固定资产总投资的一半,高峰时期,这座总人数不过655.8万的海岛上竟然出现了高达两万多家的房地产公司。

  但随着1993年国务院陆续发布的房地产业调控与整顿政策,海南房地产热浪应声而落。这场调控的遗产是给占全国0.6%总人口的海南省,留下了占全国10%的积压商品房。全省“烂尾楼”高达1600多万平方米, 开发商纷纷逃离或倒闭,不少银行的不良贷款率一度高达60%。一些老牌券商如华夏证券、南方证券因在海南进行了大量房地产直接投资损失惨重,为此证监会甚至不得不在2001年4月全面叫停券商相关的直接投资业务。

  同样的,上世纪90年代初,江浙、四川大批富商携带重金追逐“开发北海”的利好而来,上百亿的资金潮涌般冲刷着北海的银滩。开发北海在两三年间演变成波及街边摊贩的“全民运动”。这种疯狂一直持续到1993年前后,时任国务院副总理朱镕基在考察完北海后回去不久,金融系统就开始全面整顿,央行加息。当年4月28日,所有参与北海房地产开发的银行被勒令限期收回贷款;6月24日,震撼全国的“十六条”宏观调控意见出台后,北海400家开发公司瞬间蒸发。